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天天观热点：商品跌多涨少，保险行业引领上证50大幅反弹

时间：2023-04-28 12:29:45 · 来源：上甲数据

■股指：保险行业引领上证50大幅反弹

1.外部方面:美股迎来大涨。截至收盘，道指收涨524.29点，涨1.57%，报33826.16点；标普500指数收涨近80点，涨1.96%，报4135.35点；纳指收涨近288点，涨2.43%，报12142.24点。道指和标普均创1月6日以来最大日涨幅。

(相关资料图)

2.内部方面:周四股指市场整体表现分化，上证50表现突出。市场依然保持高成交额。日成交额小幅缩量保持1万亿成交额规模。涨跌比一般，2500余家公司上涨。北向资金上午持续流出，下午大幅流出，全天净流出一亿余元，行业方面，保险行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力，消费修复道阻且长，向下仍有支撑，整体处于区间震荡行情。

■沪铜：振幅加大，重回震荡区间，但警惕向下破位

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为66600元/吨(-875元/吨）

2.利润:进口利润-213.4元/吨

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+35（+0）

4.库存:上期所铜库存146016吨(-3467吨)，LME铜库存62675吨（+850吨）。

5.总结：美联储加息25基点。总体振幅加大，重回震荡区间，区间操作。

■沪锌:锌价重心下移

1.现货:上海有色网0#锌平均价为21380元/吨(-50元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-937.72元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水-30，前值-50

4.库存:上期所锌库存79941吨(-6985吨)，Lme锌库存53325吨（-25吨)。

5.总结: 美联储加息25基点，供应增加确定性变强，需求回升趋缓。锌价重心下移，重要压力位在21800-22000，支撑在前低，逢压力位做空为主。

■沪铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18570元/吨，相比前值下跌180元/吨；

2.期货：沪铝价格为18435元/吨，相比前值下跌180元/吨，

3.基差：沪铝基差为135元/吨，相比前值上涨95元/吨；

4.库存：截至4-27，电解铝社会库存为85.3万吨，相比前值下跌3.2万吨。按地区来看，无锡地区为26.7万吨，南海地区为17.5万吨，巩义地区为18.3万吨，天津地区为7.1万吨，上海地区为5.5万吨，杭州地区为6.2万吨，临沂地区为2.8万吨，重庆地区为1.2万吨；

5.利润：截至4-24，上海有色中国电解铝总成本为元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为元/吨；分地区来看，一季度新疆成本为16181.5元/吨，云南成本为16410.4元/吨，贵州成本为17941.3元/吨，广西成本为17876元/吨；

6.总结：从宏观面上看，当前市场对经济前景看法较为悲观，本月美国消费者信心再度降低，美联储5月加息25BP的概率更高，情绪转弱且利率持续高位引发下半年经济陷入衰退的担忧；从基本面上看，供应端减产风波或告一段落，复产趋势有所抬头，产能出现小幅回升，需求端消费改善兑现的力度并不强。当前超季节性去库告一段落，当前基本面表现为双增，多空博弈之下难出单边行情，低库存与去库支撑下铝价区间内偏强运行的概率较大。

■纯碱：市场情绪谨慎

1.现货：沙河地区重碱主流价2900元/吨，华北地区重碱主流价3150元/吨，华北地区轻碱主流价2750元/吨。

2.基差：重碱主流价：沙河2305基差759元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率92.94，氨碱开工率94.2，联产开工率91.32。

4.库存：重碱全国企业库存18.51万吨，轻碱全国企业库存20.17万吨，仓单数量267张，有效预报389张。

5.利润：氨碱企业利润1084元/吨，联碱企业利润1635.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润100元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润351，浮法玻璃（天然气）利润56元/吨。

6.总结：国内纯碱走势一般，市场不温不火，个别区域价格略有松动，多数等待新一轮价格公布。企业装置方面维持稳定，暂无检修计划。下游采购情绪谨慎，多按需为主。

■玻璃：沙河市场火热，湖北降温

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场194106元/吨,华北地区主流价1890元/吨。

2. 基差：沙河-2305基差：209。

3. 产能：玻璃日熔量161180万吨，产能利用率80%。开工率79%。

4. 库存：全国企业库存5854.4万重量箱，沙河地区社会库存372万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润100元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润351元/吨，浮法玻璃（天然气）利润56元/吨。

6.总结:今日沙河市场成交尚可，价格窄幅盘整为主。华东市场成交重心上行，整体产销平衡左右。华中市场今日价格多提涨2-3元/重箱，场内对后市心态存分化。华南市场部分企业货源紧俏，企业原片价格继续上行，市场成交略有放缓。西南市场走货良好，企业挺价意识较强，库存延续降库趋势。

■螺纹钢

现货：上海20mm三级抗震3850元/吨。

基差：164，对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差：主力合约-次主力合约：68

产量：本周根据Mysteel调研数据显示，上周247家钢厂高炉开工率84.59%，环比上周下降0.15%，同比去年增加4.79%；高炉炼铁产能利用率91.50%，环比下降0.30%，同比增加5.15%。钢厂盈利率42.42%，环比下降5.20%，同比下降32.47%；日均铁水产量245.88万吨，环比下降0.82万吨，同比增加12.91万吨。

库存：螺纹厂库268.97万吨，较上周增加0.56万吨，增幅0.21%；螺纹社库771.38万吨，较上周减少27.75万吨，降幅3.47%

表需：螺纹表需321.45万吨，较上周增加10.77万吨，增幅3.47%。

基本面：库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少，表需在金三银四旺季意外减少，导致螺纹高点回落呈现震荡态势。

■铁矿石

现货：港口61.5%PB粉价889元/吨。

基差：169，对照现货青到PB粉干基

月间价差：主力合约-次主力合约：434

基本面：全国45个港口进口铁矿库存为13034.54，环比增123.03；日均疏港量320.18增0.95。分量方面，澳矿6177.64增28.57，巴西矿4411.15增42.17.全国47个港口进口铁矿石库存总量13684.54万吨，环比增73.03万吨，47港日均疏港量333.38万吨，环比增0.15万吨。

■焦煤、焦炭：焦炭开启第五轮提降

1.现货：吕梁低硫主焦煤1820元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤1780元/吨（0），日照港准一级冶金焦2180元/吨（0）；

2.基差：JM09基差403.5元/吨（26），J09基差16元/吨（23）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率78.43%（0.43%），钢厂焦化厂产能利用率86.63%（0.07%），247家钢厂高炉开工率84.59%（-0.15%），247家钢厂日均铁水产量245.88万吨（-0.82）；

4.供给：洗煤厂开工率77.36%（0.01%），精煤产量63.435万吨（-0.08）；

5.库存：焦煤总库存2137.12吨（-22.04），独立焦化厂焦煤库存853.69吨（-41.34），可用天数9.12吨（-0.49），钢厂焦化厂库存800.1吨（-0.92），可用天数12.8吨（-0.03）；焦炭总库存916.72吨（-13.51），230家独立焦化厂焦炭库存81.8吨（4.69），可用天数9.2吨（-0.69），247家钢厂焦化厂焦炭库存626.94吨（-12.35），可用天数11.48吨（-0.26）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润68元/吨（16），螺纹钢高炉利润-99.8元/吨（30.28），螺纹钢电炉利润-260.25元/吨（-62.79）；

7.总结：焦煤端，焦煤供给维持高位，价格仍有下跌空间，市场交投稍显冷清，粗钢减产政策对双焦影响于盘中反映，焦企谨慎拿货，按需补库；焦炭端，焦企利润边际修复，钢厂仍处于亏损状态，考虑到焦企微利和钢厂的利润亏损幅度，多家钢厂发布检修通知，预计周内铁水产量将继续回落，对焦炭的刚需减弱，五一补库需求不及预期，第五轮提降于五一前发布证实了这一点。短期内双焦跟随成材波动，盘面延续震荡偏弱走势。

■橡胶：预计节后货源集中到港，港口库存压力大

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11425元/吨（-150）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明10550元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海13250元/吨（-200）。

2.基差：全乳胶-RU主力-315元/吨(+115）。

3.库存：截至2023年4月23日，中国天然橡胶社会库存135.2万吨，较上期增加1.51万吨，增幅1.13%。中国深色胶社会总库存为83.9万吨，较上期增幅3.06%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为77.97%，环比-0.11%，同比+12.01%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为71.21%，环比-0.81%，同比+12.77%。

5.总结：下游轮胎工厂负荷高位，终端尚未有明显需求提振。现货市场偏疲软，短期内胶价仍然偏弱运行。全球产量收缩下供应端支撑胶价，下行空间有限，且近期有云南地区白粉病推迟开割预期，短期胶价震荡偏强。

■PP：5-6月份L-PP价差有走缩可能

1.现货：华东PP煤化工7420元/吨（-40）。

2.基差：PP09基差8（+66）。

3.库存：聚烯烃两油库存65.5万吨（-3）。

4.总结：阶段性层面，L-PP价差已经来到600以上，考虑到目前PP存量装置意外检修更多，开工率远低于历年同期水平，而PE开工率相对中性，且短期新增产能干扰有限，需求端季节性变化更明显的PE也将进入农膜需求淡季，5-6月份L-PP价差有走缩可能，不过价差阶段性走缩反而给到未来趋势做扩进场机会。基于此建议节前做多L-PP正套单逐步离场。

■塑料：L-PP价差趋势层面看扩

1.现货：华北LL煤化工8150元/吨（-20）。

2.基差：L09基差108（+143）。

3.库存：聚烯烃两油库存65.5万吨（-3）。

4.总结：L-PP价差走势与二者供应增速差存在显著反相关性，今年是PP投产大年，05、09以及次年01各个合约期内均有200万吨左右新增产能释放，而PE在上半年200万吨左右新增产能释放后，下半年仅有一套40万吨新增装置投放，二者供应增速差距显著，L-PP价差趋势层面看扩。

■原油：5-6月的成品油需求对油价仍有支撑

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格82.19美元/桶（-0.27），OPEC一揽子原油价格83.28美元/桶（-0.28）。

2.总结：柴油端裂解价差由于高利率的影响维持弱势，汽油端供需格局从前期供减需增转为供增需增，裂解价差也出现冲高回落，带动油价有所走弱。不过后续随着供给释放速度放缓，汽油需求进入真正旺季，汽油裂解价差仍有扩张空间，配合成品油需求领先指标标普500指数同比的走势来看，虽然4月底至5月中旬成品油需求会有一轮超季节性的走弱，但5月中旬后将会迎来触底反弹，5-6月的成品油需求对油价仍有支撑。基于此建议节前空单谨慎持有。

■豆粕：五一节前注意仓位控制

1.现货：张家港43%蛋白豆粕4250（+160）

2.基差：9月基差782（+154）

3.成本：5月巴西大豆CNF 511美元/吨（+2）；美元兑人民币6.93（-0.01）

4.供应：第16周豆粕产量121.6万吨，环比上周增加5.48万吨。

5.需求：第15周合同量为264.4万吨，较上周的257.8万吨增加6.6万吨，环比增加2.56%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第16周末，国内豆粕库存量为23.84万吨，较上周的27.09万吨减少3.25万吨。

7.总结：部分地区在五一节后有十天及以上的停机计划。在不看好后市行情的情况下有削减供应主动匹配需求的可能。巴西豆存储时间有限，整体供应偏松局面不改。五一节前下游企业刚需补库，物理库存天数仍在低位。但大豆进口成本依旧保持下降，油厂后期可能延缓买船节奏。目前国内套盘榨利停留在偏高位置，高于进口菜籽。5月美国大豆产区土壤条件预计处于正常水平。美豆第二周播种进度9%，高于市场预期8%，亦高于均值4%，如果持续偏快则存在前期美豆植面预估偏低可能。全球天气厄尔尼诺模式初现，国际大豆上行动力仍需等待天气题材，现为时尚早。目前全国饲料企业豆粕平均使用比例较低，在10%左右。节前建议空单适当减仓。加拿大新季油菜籽播种面积可能高于市场预期，且目前土壤条件良好。考虑到豆菜粕价差已回落较多，建议节前减仓。

■棕榈油/豆油：五一节前注意仓位控制

1.现货：24℃棕榈油，天津7510（-130），广州

7560（-120）；山东一级豆油8110（-70）。

2.基差：9月，一级豆油太630（+82），棕榈油江苏564（+82）。

3.成本：5月船期印尼毛棕榈油FOB 980美元/吨（-42.5），5月船期马来24℃棕榈油FOB 960美元/吨（-10）；5月船期巴西大豆CNF 511美元/吨（+2）；美元兑人民币6.93（-0.01）。

4.供给：SPPOMA 数据显示，2023年4月1-25日马来西亚棕榈油产量环比减少4.40%。油棕鲜果串单产环比减少10.47%，出油率环比增加1.25%。

5.需求：Amspec数据显示，马来西亚4月1-25日棕榈油产品出口量为927,331吨，较上月同期的1,136,825吨下滑18.43%。

6.库存：上海钢联数据显示截至第16周，全国重点地区棕榈油商业库存约85.53万吨，较上周减少4.26万吨。截至4月25日当周，豆油港口库存录得48.95万吨，较上一周增加1.55万吨。

7.总结：印尼贸易部周四表示，从5月开始将把对棕榈油生产商的强制国内销售数额从目前的45万吨降至30万吨。五一假期内将迎联储议息会议，宏观因素近期或成关键，海外经济衰退风险仍在。目前国内棕榈油对豆油的替代面临低价菜、葵油消费回归压制，进一步空间有限，预计消费呈小幅增长。由于进口利润维持中等幅度倒挂，棕榈油下方空间需要进口成本下移给出。产地方面，依靠偏低库销比与销区进行博弈。未来主要关注产地增产期产量兑现情况以及销区消费复苏预期能否再燃。目前市场对于后续产地供需转松定价积极。在需求方面，国际豆棕差进入负值区域，且印度食用油高库存问题仍未缓解，4-6月产地棕榈出口难有亮点；供应方面，目前产区降雨有低于均值苗头，关注是否持续。国内下游仍处于主动降库存阶段，备货意愿清淡。五一节前建议空单适当减仓。

■白糖:糖价触及7000

1.现货:南宁7010（0)元/吨，昆明6810(-5)元/吨，仓单成本估计6991元/吨（-5）

2.基差:南宁1月340；3月444；5月143；7月112；9月141；11月229

3.生产:巴西3月下半产量同比大幅增加，制糖季节刚刚开始，总体上量较少。印度马邦因甘蔗产量下降而提前收榨，ISMA下调印度产量预估，可能不再增加。国产糖3月产量创20个产季以来新低，导致全国产量减产。

4.消费:国内情况，需求预期持续好转，3月国产糖销售量同比增加3.26万吨，3月累计销糖率创10年新高；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口总量保持高位。

5.进口：3月进口7万吨，同比减少4万吨，船期到港普遍后移。

6.库存：3月435万吨，创造17个产季的低点，罕见3月净库存减少82.81万吨。

7.总结:印度产量调减，可能不宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位，巴西产季开榨后上量上需要时间。国内南方提前收榨趋势，产量低于市场预期，3月产量和库存均创历史低位，国内消费反弹明显，供需存转为紧张，推动价格上涨。糖价短期内继续保持强势，关注二季度市场交易巴西产量兑现的时间。

■棉花：继续尝试上行

1.现货:新疆15254（68）； CCIndex3218B 15770（62）

2.基差:新疆1月-256；3月-226；7月164；9月29；11月-156

3.生产:USDA4月报告环比调增产量，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消，库存继续调增。进入4月北半球开始播种，美国产区的干旱天气上周改善，3月种植意向同比减幅18%，新产季美棉减产预期。